O tamanho do desconto no setor financeiro, segundo o Citi

O Ibovespa tem ensaiado uma retomada nos últimos meses e já sobe mais de 12% este ano.

Ainda assim, as ações de bancos e empresas do setor financeiro continuam negociando com um (belo) desconto.

O Citi calculou o múltiplo P/L atual do setor e o comparou com a média dos últimos cinco anos. Nas contas do banco, os bancos brasileiros negociam hoje a 9x seu lucro estimado para o ano, um desconto de 28% em relação à média de 12,5x dos últimos cinco anos. Já as empresas financeiras não-bancárias – como PagBank, Stone e XP – negociam a um desconto ainda maior, de 53%. 

Essas empresas negociam a 9,3x lucro, em comparação à média de 14,3x.

Os bancos da América Latina (ex-Brasil) também negociam com desconto em relação ao histórico, mas de apenas 7%. 

“Continuamos achando o setor financeiro da América Latina atrativo, com nossa preferência para B3, XP, Stone, PagBank, Itaú e Banorte, nesta ordem, considerando o risco-retorno implícito nos fundamentos,” escreveu o analista Gustavo Schroden.

A análise do Citi mostra que os maiores descontos  entre os bancos brasileiros são o do Inter (48%), Banco Pan (40%) e Nubank (29,6%). 

(Para o Inter e Nubank, o Citi usou a média dos últimos dois anos, já que o lucro dos anos anteriores era muito baixo, ou negativo, o que distorce a análise). 

No setor financeiro não-bancário, os maiores descontos são da Stone e PagSeguro (de impressionantes 76% 4 70%), e da XP, que negocia com um desconto de 66% a 9,2x lucro. 

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