FIDCs crescem, mas inadimplência preocupa cenário para 2025, revela Austin Rating

A Austin Rating analisou o desempenho de 100 Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs) com lastro em recebíveis comerciais ao longo de 24 meses, entre janeiro de 2023 e dezembro de 2024. O levantamento mostra que, embora os indicadores tenham piorado significativamente ao longo de 2023, houve uma leve recuperação a partir do fim daquele ano, com sinais de estabilização até o final de 2024.

Crescimento das carteiras e aumento dos atrasos

De acordo com o estudo, o volume total das carteiras dos FIDCs analisados cresceu 28,2% no período, passando de R$ 6,7 bilhões para R$ 8,6 bilhões. Por outro lado, os atrasos acima de 15 dias subiram 70,4%, alcançando R$ 754 milhões em dezembro de 2024.

FIDCS: Inadimplência ainda elevada

A inadimplência — medida pelos atrasos superiores a 90 dias — saltou de 3,5% para 5,6%, após atingir um pico de 7,8% em outubro de 2023. Apesar do recuo, os níveis ainda permanecem acima da média histórica, refletindo o impacto do ambiente macroeconômico adverso.

PDD sinaliza cautela dos gestores

Outro indicador importante, a provisão para devedores duvidosos (PDD), aumentou de 6,4% para 9,6% no período, com ápice de 11,2% registrado em janeiro de 2024. Desde então, o índice vem recuando, refletindo a tentativa das administradoras em adequar os níveis de risco das carteiras frente ao cenário econômico.

O que são FIDCs?

Os Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs) são veículos de investimento coletivo formados a partir da aquisição de direitos creditórios — como duplicatas, recebíveis de cartões, boletos e contratos — originados por empresas. Esses fundos permitem que investidores tenham acesso a uma classe de ativos com retornos potencialmente mais atrativos, embora envolvam maior risco, especialmente em períodos de instabilidade econômica. No caso dos chamados “FIDCs Multi”, o risco é pulverizado entre diversos cedentes e sacados, o que amplia a diversificação.

Perspectivas para os FIDCS em 2025

Apesar de alguma recuperação observada nos indicadores, a Austin Rating destaca que os FIDCs seguirão sob pressão no próximo ano. “Diante das sucessivas elevações da Selic, enxergamos um cenário bastante desafiador para os FIDCs Multi no ano de 2025, o que ensejará um acompanhamento ainda mais próximo da qualidade dessas carteiras”, afirma o relatório.

Ambiente de juros pressiona setor

A expectativa é de que o aperto monetário continue impactando a capacidade de pagamento das empresas cedentes dos recebíveis, o que reforça a importância do monitoramento contínuo e de uma gestão criteriosa na escolha dos ativos que compõem esses fundos.

Erivelto Rodrigues: mercado deve dobrar em cinco anos

Para Erivelto Rodrigues, CEO da Austin Rating, o mercado de FIDCs deve manter trajetória de crescimento. “Pelos nossos cálculos, nos próximos cinco anos, o montante de cotas de FIDCs emitidas deve dobrar. É um mercado muito promissor”, afirmou. Ele destaca que os setores com maior demanda são aqueles com grande volume de vendas a prazo, cujas empresas buscam antecipar recebíveis com condições mais vantajosas do que em bancos tradicionais.

Sobre o impacto dos juros, Rodrigues explica que as taxas cobradas são indexadas ao CDI. “Com juros mais altos, a rentabilidade dos FIDCs também aumenta — desde que a carteira tenha qualidade e baixa inadimplência. A performance depende diretamente disso”, concluiu.

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